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我们就要警惕成品油高库存带来的风险压力

caijing 2020-02-26 17:57:50

卓创数据统计:预计2020年2月份中国汽柴油库存将高达5600万吨,根据国内成品油库容约1亿立方计算,国内汽柴油库存率高达70%,如果按照有效库容80―85%,目前国内成品油库存即将达到上限值。

下面我们将通过卓创资讯的中国炼油基本面数据,给大家详细介绍一下2020年1月份供需格局和2月预测数据。

我们就要警惕成品油高库存带来的风险压力(图1)

卓创数据统计:2020年1月,中国常减压装置加工总量5607.14万吨,环比下降2.77%,同比上涨4.74%。1月份主营炼厂原油加工量为3899万吨,独立炼厂原油加工量为1708万吨。1月末,受突发事件的影响,各地区人员出行、交通运输量大幅度下降,致使成品油需求下滑,导致主营成品油库存将出现激增。

主营方面:2月份,广西石化、北海石化全厂例行检修外,部分炼厂装置出现临时性停车或降负荷运转,多数主营炼厂根据总部要求,2月份开始降低开工负荷,甚至临时调整原料加工计划,预计2月份主营单位减少700-800万吨原油加工计划。

独立炼厂方面:2月份国内交通管制,独立炼厂途径单一且没有完善的成品油管网体系的弊端充分暴露,导致独立炼厂汽油、柴油资源出货受阻,东营、潍坊等地几家300万吨规模以上炼厂陆续停工检修,这导致2月独立炼厂加工量出现大幅减少。预计2月份独立炼厂减少600万吨原油加工计划。

受此影响,预计2月中国常减压装置加工量或继续降低,预计2月加工量为4092.3万吨,环比下降27.3%,同比下降15.05%。

我们就要警惕成品油高库存带来的风险压力(图2)

卓创数据统计2020年1月,中国炼油行业一次常减压开工负荷71.50%,较上月小幅下滑2.29个百分点。1月份,国内炼厂无新增检修装置,主营炼厂平均开工负荷维持相对高位,而独立炼厂开工负荷略有降低。

2020年2月并非国内炼厂检修期,受突发事件的影响,部分炼厂选择提前进行检修或临时停车。卓创数据统计:2月份中国常减压装置涉及检修能力共计1亿吨,还有很多企业选择减少原料加工计划。

整体来看:2月份中国常减压装置加工量出现较大幅度的下降,预计中国原油加工量为4092.3万吨,中国炼油行业一次常减压开工负荷或降至55.56%,较上月下滑15.94个百分点。

我们就要警惕成品油高库存带来的风险压力(图3)

卓创数据统计:2020年1月,成品油总产量为3770万吨,其中汽油产量1481.45万吨,环比下降3.01%,同比增长5.15%。柴油产量1803.61万吨,环比下跌4.35%,同比微幅下降0.77%。煤油产量485.68万吨,环比小涨0.13%,同比增长12.73%。

预计2020年2月成品油总产量为2778万吨,环比减少800万吨,环比下降26%。其中汽油产量1132万吨,柴油产量1271万吨,煤油产量374万吨。我们认为主营炼厂降低原油计划加工量,加上地方炼厂进入停工检修期是造成2月成品油产量降幅过大的主要原因。

目前中国汽柴油产量降幅过大,我们要时刻3月份国际原油走势、供应变化和终端消费复苏情况,警惕国内汽柴油价格出现非市场行为导致的报复性上涨。

我们就要警惕成品油高库存带来的风险压力(图4)

卓创数据统计,2020年1月,中国汽油消费量1124.00万吨,环比下降10.47%,同比下跌15.99%;柴油消费量1368.81万吨,环比减少7.67%,同比下降12.28%。煤油消费量310.83万吨,环比增加2.86%

汽油方面:春节假期之前,汽油消费旺盛,下游加油站存一定补货需求,但进入下旬之后,受国内形势影响,居民外出大幅减少,汽油需求表现十分低迷。

柴油方面:受春节假期影响,柴油需求呈逐步下滑态势,工程、基建、物流运输等行业活跃度逐步降低,柴油消费表现一般,月底达到冰点。受此影响,2020年1月份中国汽柴油消费量均环比下降。

煤油方面:受春运消费支撑,煤油消费量仅出现小幅上涨,并未出现相对较大的涨幅,主要是中下旬中国交通管制,国际航班陆续减少,出港航班量明显下降,导致1月份煤油消费量未出现大幅度的上涨。

2月上旬,全国范围内迎来企业延长假期、高速限行、公共交通停运,成品油终端需求减少明显。随着下旬交通陆续恢复,春耕备货等需求提振,汽柴油消费已经出现小幅回升。

整体来看,2月份汽柴油消费量将出现断崖式下跌,预计汽柴油消费量为1300万左右。

我们就要警惕成品油高库存带来的风险压力(图5)

卓创数据统计,2020年1月汽油库存量为2194.90万吨,环比上涨7.73%;柴油库存量2563.67万吨,环比上涨3.96%。

2020年1月份中国的汽柴油库存总量在4758万吨,汽柴油库存率在59%,从10月份开始,国内的汽柴油库存压力比较大,汽柴油价格一直受到打压未能出现上涨。中国汽柴油库存出现持续上涨主要是国内汽柴油消费比较稳定,但是汽柴油产量一直在涨,第四季度汽柴油出口也有所放缓。

我们就要警惕成品油高库存带来的风险压力(图6)

数据模型计算:2月汽柴油产量为2403万吨,汽柴油消费量预计在1300万左右,出口方面预计在200-300万吨,2月将有800万吨成国内汽柴油库存。

预计2月份中国汽柴油库存上涨至5600万吨,按照国内成品油库容约1亿立方测算,国内汽柴油库存率高达70%左右。如果按照有效库容80-85%,国内成品油库存即将达到上限值。

2020年2月21日,国家发布了最新的成品油库存超过2110万吨,国家公布的或仅为主营公司库存数据。按照主营单位成品油库容约为3170万立方测算,主营单位的库存水平达到了80%。主营单位库存也即将达到上限值。

按照当前国内市场形势,3月份成品油市场出现转机的关键在于终端消费能否复苏。根据面判断:3月供需格局发生变化是大概率事件,2月下旬中国成品油消费正呈现逐步复苏状态。但是我们要提醒,考虑到主营库存和独立炼厂把库存压力转移到社会库存,这将导致社会库存量出现饱和状态,只要实际消费量没有明显提升,我们就要警惕成品油高库存带来的风险压力。

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