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股灾4周年,该如何选择投资标的?

caijing 2019-06-18 10:46:35

2015年6月12日,上证指数在创出5178.19点的新高后开始暴跌,距今已过去4年又一周。截止6月17日,上证指数以2887.62点收盘,较4年前的高点下跌了37.39%。股灾过后,有人读懂了价值投资,有人明白了风控的重要性,也有人依旧在坚持做短线,快进快出。每个人都有自己的投资风格,选择哪一种投资策略不重要,重要的是坚守自己的能力圈,在能力圈内,能赚钱的都是高手。

股灾4周年,深证红利表现最佳

数据显示,2015年6月1日至2019年6月17日,各大指数出现不同程度的下跌,目前仅仅深证红利以及上证50全收益取得正收益,其中深证红利以15.7%的收益领跑各大指数,上证50全收益几近0增长。

创业板指数则表现最差,2015年6月1日至2019年6月17日,创业板综指收益率为-55.82%,创业板指R收益率为-58.42%。若从2015年6月开始买入创业板指,且一直持有至今,目前的本金已经腰斩。

股灾4周年,该如何选择投资标的?(图1)

个股涨跌情况

尽管创业板指数表现最差,但是个股方面创业板上市的股票收益率却表现最好。剔除2018年以及2019年上市的新股表现情况,下表为2017年及2017年以内上市的公司表现情况。截止2019年6月17日,康泰生物股价涨幅为14.39倍,位居A股两市第一,其中涨幅超过5倍的公司共有11家,而创业板上市的企业共计8家,超过一半。

股灾4周年,该如何选择投资标的?(图2)

另外,万得数据显示,2015年6月1日至2019年6月17日,A股共有234家企业股价涨幅超过100%。按申万3级行业划分看,软件行业共有18家企业上榜,位居各行业之首,IT服务次之,白酒第三。

股灾4周年,该如何选择投资标的?(图3)

不过剔除2018年以及2019年新上市的企业,按申万行业划分算,软件行业共计67家上市企业,IT服务共85家,白酒行业仅18家,因此按比例看,2015年6月1日至2019年6月17日,白酒板块的投资收益最高,这也是白酒行业一直受价值投资者欢迎的原因之一。

股灾4周年,价值股翻倍,而善于炒概念的个股,现如今已濒临退市的尴尬局面。2015年6月1日至2019年6月17日,股价跌幅最大的是金亚科技,总跌幅为98.15%,跌幅超过90%的个股数共计30家(剔除2018年及2019年上市的企业)

这份跌幅榜中,出现不少2015年的明星股,典型的如乐视网、暴风集团、全通教育。2015年6月1日乐视网总市值为1317.64亿元,而2019年6月17日,其总市值仅剩67.42亿元,目前已被暂停上市。

当年高价买入乐视网、暴风集团以及全通教育的投资者,目前来看,回本的概率极小。

股灾4周年,该如何选择投资标的?(图4)

退市家数创新高

5月10日,深交所公告称,决定5月13日起暂停乐视网、*ST凯迪、金亚科技、千山药机、*ST皇台等5家公司股票上市;5月15日起暂停*ST龙力、*ST德奥等2家公司股票上市。

5月17日,沪深交易所公告对*ST华泽、*ST众和、*ST海润3家上市公司实施终止上市,标志着退市实践操作常态化,加快提升上市公司质量。

股灾4周年,该如何选择投资标的?(图5)

据万得统计,2013-2018年间,A股被实施ST公司数量为268家,而被撤销ST公司数量却达到280家,仅9家上市企业被进一步实施暂停上市与退市。每年有数十只股票实施ST,但同时也有大量的股票撤销ST,实现摘帽,退市机制的效率有待提高。A股上市公司退市率远远低于发达市场,导致上市公司整体质量无法保障,风险积压市场炒作频繁。

1999-2018年完成退市摘牌的上市公司100家,平均每年退市公司5家,从板块来看,98家退市公司来自于主板,而创业板退市公司仅2家。

股灾4周年,该如何选择投资标的?(图6)

从退市原因来看,自1999年以来,主动退市公司主要是由于吸收合并、私有化、证券置换等上市主体股权结构变化所致,退市公司数量合计45家。

被交易所强制退市的公司占比55%,由于连续三年以上亏损退市的公司49家,由于暂停上市后未披露定期报告的退市公司3家,其他情形退市的公司3家。其他情形中包括1家由于股价持续低于面值在2018年退市的中弘股份,而由于重大信息披露违法、欺诈发行等重大违法行为的公司仅2家。

随着力度进一步加强,退市制度也将更加完善,A股上市公司的质量将进一步得到提升。

当前估值优势明显

2015年A股市场平均市盈率普遍较高,尤其是创业板。2015年5月,创业板平均市盈率高达134倍,同月中小板平均市盈率为76倍,上证A股平均市盈率为21.92倍。

股灾4年后,2019年5月,创业板平均市盈率为39.32倍,中小板平均市盈率为25.25倍,上证A股平均市盈率仅为13.42倍。

股灾4周年,该如何选择投资标的?(图7)

从估值角度看,目前A股市盈率整体处于历史较低的位置,估值优势明显,不过不少好企业如今已不再便宜。

总结

2015年6月1日至今,股灾已过4周年,炒小、炒新、炒概念的基本上都得到了市场先生的教育,而拥抱价值成长股,尽管价格买在牛市的高位,现如今收益依旧翻倍,尽管过程不容易,但是坚持做时间的朋友,拥抱好企业,投资之路才能走的更远。

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