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货币市场利率回升 社融增速回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数月报

caijing 2019-07-16 19:58:15

第一财经研究院中国金融条件指数月报(2019年6月)

6月,中国金融条件指数为-0.46,较5月上升0.12;6月新增社融2.26万亿元,社融存量与M2增速分别为10.9%与8.5%。

虽然社融增速有所回暖,但细分数据表明回暖的动力主要在于企业短期融资增加,从中长期贷款占比来看,6月企业中长期贷款同比增速为-28.3%,企业对中长期的经济预期依然较为悲观。

金融条件指数概况

截至2019年7月12日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.91,较前一周均值下降0.13。

货币市场利率回升 社融增速回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数月报(图1)

货币市场利率回升 社融增速回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数月报(图2)

从月度数据来看,6月第一财经研究院中国金融条件月度指数为-0.46,较5月上升0.12。

货币市场利率回升 社融增速回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数月报(图3)

央行流动性投放

上周央行未开展任何逆回购操作。7月12日当天逆回购到期2200亿,上周净回笼资金2200亿元。值得注意的是,10日公开市场业务交易公告称“流动性总量处于合理充裕水平”而此前的措辞为“流动性总量处于较高水平”这一变化或预示着公开市场操作重启的日子已经不远。

从央行流动性投放余额来看,截至7月12日,公开市场逆回购余额为0,中期借贷便利(MLF)余额为36810亿元,两者总计36810亿元,较此前继续呈下降趋势。

货币市场利率回升 社融增速回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数月报(图4)

央行近期持续回笼资金,再加上税收、国债发行、准备金缴款等因素的影响,近期货币市场利率又开始回升。银行间市场质押式隔夜逆回购利率(R001)均值上涨88.68个基点至1.91%;银行间市场质押式7天逆回购利率(R007)均值上涨27.49个基点至2.43%;存款类机构质押式7天逆回购利率(DR007)均值上涨39.32个基点至2.46%。可见,7月以来货币利率已经从低位明显回升。

12日,央行货币政策司司长孙国峰在2019年上半年金融统计数据新闻发布会上也回应道,“6月底大家会担心半年末,会持有一些预防性的流动需求,到了7月初这个预防性需求减少。预防性需求的减少会使得利率水平有所下降,出现一定的短期下降也是正常现象…说明利率水平短期波动不代表中长期的趋势,观察市场利率水平的变化还是要看趋势和平均值。” 短期来看,货币难以更加宽松。

货币市场利率回升 社融增速回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数月报(图5)

月度金融数据概览

根据央行最新公布的金融数据,6月新增社融2.26万亿元,同比增加7705亿元;社融存量增速与M2增速分别为10.9%与8.5%。

从新增社融的细项来看,新增表内贷款(本币和外币)为1.67万亿元,较5月上升4668亿元;新增直接融资(企业债券融资、股权融资以及地方政府专项债券)为5023亿元,较5月上升3036元;新增其他融资(贷款核销等)为2986亿元,较5月上升1613亿元;影子银行(委托贷款、信托贷款以及未贴现银行承兑汇票)持续收缩,减少2123亿元。

货币市场利率回升 社融增速回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数月报(图6)

从M1、M2增速来看,6月M1增速为4.4%,M1与M2之间的“剪刀差”略有收窄。考虑到M1增速与2至4季度之后的产出缺口之间有较强的相关性,M1回升意味着短期经济活动略有回暖。

货币市场利率回升 社融增速回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数月报(图7)

与M1增速回暖相对应的是中长期贷款占贷款比例的下降。自2018年4月以来,中长期贷款占贷款的比例开始了新一轮的下滑趋势,在中美贸易摩擦悬而未决的背景下,该趋势或许很难被逆转。

货币市场利率回升 社融增速回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数月报(图8)

从中长期贷款同比增速来看,居民与企业的贷款行为略有分化。自2018年1月起,在宽松预期的推动下,居民中长期贷款呈缓慢复苏趋势,6月居民中长期贷款同比增速为13.2%;与之相比,企业中长期贷款同比增速依然疲弱,6月企业中长期贷款同比增速为-28.3%,这意味着企业对中国经济的中长期预期依然较为悲观。

货币市场利率回升 社融增速回暖 | 第一财经研究院中国金融条件指数月报(图9)

第一财经研究院中国金融条件指数系列包含基于交易数据的日度指数以及综合交易数据和统计数据的月度指数。指数值为标准分数(z-score)高于零的数值代表相对紧缩的金融环境,低于零的数值代表相对宽松的金融环境。日度指数将2015年1月5日至今的均值设为零,月度指数将2008年9月至今的均值设为零。第一财经研究院每周公布日度指数,每月公布月度指数。

本文相关词条概念解析:

增速

增速,就是增长速度,是反映社会经济现象增长程度的相对指标,它是报告期增长量与基期发展水平之比。

网友评论

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paul_2
paul_2
就如好些人说的,在小贷公司借过钱,再申请车贷房贷很难
2019-08-16 11:35:10 936
yjyy7086
yjyy7086
估计有些人想通过买房赚钱想疯了,以后还会取消限购的,你有多少钱尽管往房子上投
2019-08-22 06:55:11 433
恋得不要太
恋得不要太
10月新增人民币贷款环比腰斩,社融增量创两年新低,如何理解?
2019-08-17 21:59:45 851
奏是小胖纸
奏是小胖纸
不管怎样,如果能从银行里贷款到,那最好走银行途径
2019-08-24 12:24:07 683
奶茶少女w
奶茶少女w
那有哪些猫腻呢,想必这些猫腻就是媒体所报道的了,例如利滚利,砍头息等等,很容易让人走上绝路,特别是毫无社会经验的学生
2019-08-16 16:49:44 654
妙蛙小种子
妙蛙小种子
全国首套房贷利率23个月以来首次下降,北上广深楼市将回暖,对此你怎么看?
2019-08-24 16:21:44 733
小鱼儿12125
小鱼儿12125
更更更重要的是,很多小贷公司会上征信,不管你有没有贷到钱,都会在征信上留下小贷公司的查看记录
2019-08-22 05:49:20 606
只愿一世清
只愿一世清
个人认为,北上广深楼市非但不会回暖,中国楼市整体而言恰恰拐点将至
2019-08-20 08:57:12 755
754082397
754082397
你对这个问题有什么更好的意见吗
2019-08-22 14:52:54 712
happieyxf
happieyxf
多地首套房利率下调,中介费率上涨50%,这会意味着楼市回暖吗?
2019-08-20 04:23:55 84
myilian
myilian
佰千金融利息利率那么高,他们合法合规吗?
2019-08-23 18:17:47 479
三个人的时
三个人的时
深圳武汉等一二线城市首套房利率下调,房屋中介费率上涨50%,这意味着楼市回暖吗?你怎么看?
2019-08-23 19:41:47 501
一树梨花8
一树梨花8
房子我们真的盖够了,空置率很大,现在你买房就是高位接盘
2019-08-20 04:10:56 69
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