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对上市公司的业绩,一个与北斗系统相关的上市公司

caijing 2020-01-15 20:44:27

近期大盘整体上,呈现了上升的走势,尤其笔者之前文章中已经提到过,突破了3050的重要颈线位后,这一次的蓝筹股与概念股普涨,让突破更加有效。

在上涨的氛围下,近段时间也是业绩报的高峰期,更吸引眼球的,无疑是突然出现踩雷的业绩,只是,由于目前大盘的气氛较好,所以很多个股都出现了“业绩报忧,股价不跌”的局面,其中包括了,北斗星通。

对于一般投资者而言,这两年最常见的新闻,无疑是我们又发射了几颗卫星,以及北斗导航的日趋完善,在这种情况下,带着“北斗”两字的“北斗星通”怎么会出现业绩下滑的情况呢,难道“北斗”只是一个看起来美好的光环吗?

对上市公司的业绩,一个与北斗系统相关的上市公司(图1)

并购的商誉减值

线看下北斗星通最新的业绩情况:

公司预计2019年归属于上市公司股东净利润亏损5.5亿元至6.5亿元,主要是大额计提资产减值所致。

按照北斗星通的描述,主要原因是2015年来围绕“北斗+”进行的一系列产业并购。关于并购,笔者在之前的文章也提到过,在过去,普遍的认识是,并购会增加企业的实力,所以经常可见并购重组的放出后,上市公司的股价跟随着上涨,因为理论上,并购可能增加上市公司的估值。

对上市公司的业绩,一个与北斗系统相关的上市公司(图2)

但是,这只是理想情况下,现实中,企业并购大多都是溢价并购,往往企业的心态,都是在某个行业成为热点的时候,高价并购,这一点,其实和股票投资一样,都有着从众的“蹭热点”心理,而付出的高溢价,如果并购企业继续保持过去的高增长,就可能成为估值的“拖累”也就是变成了商誉减值的风险。

而这两年,恰巧经济转型期,自然过去大额并购的企业,如今都遇到了商誉的麻烦,从这个角度而言,北斗星通的商誉减值,既是客观存在的,又是情有可原的,毕竟,在并购初期,对上市公司的业绩,还是有一定的促进作用。

长期盘整的形态

我们再看下它的K线走势:

对上市公司的业绩,一个与北斗系统相关的上市公司(图3)

北斗星通

从上图可以看到,虽然公布商誉减值造成的业绩大幅下降,但是并没有出现连续下跌的走势,这两天走势相对还是比较的平稳。

如果缩图,从大的趋势上来看,目前基本处于长期的盘整形态,同时,之前在形态的颈线位后,遇到了阻力而回落,上方的抛压还是比较的大。

再看下同样北斗导航概念股的四维图新与华测导航:

对上市公司的业绩,一个与北斗系统相关的上市公司(图4)

四维图新

对上市公司的业绩,一个与北斗系统相关的上市公司(图5)

华测导航

从上面的K线上可以看到,四维图新处于形态的上边界线上,目前也是受到压制,同时随时有突破的可能,而华测导航则更要强势一点,距离历史高点也并不远。

总体上,在北斗概念股之中,北斗星通并非最强势的,反而是目前处于长期的盘整形态中。

北斗下的光环

之所以做个对比,就是如前所述,这两年我们经常会听到卫星又成功发射的,包括北斗越来越完善。

在北斗最开始推出之际,正是因为当时的导航,基本上被美国GPS把控中,不但是为了民用,同时也是为了军用安全情况下, 大力推行了北斗导航,随着北斗的完善,我们不得不为当初的决策欢欣鼓舞。

与此同时,北斗推出之际,当时最热门的上市公司,就是北斗星通。

作为第一个导航类的上市公司,同时又带有“北斗”二字,在当时,就充满了巨大的想象空间。

如今,北斗日趋完善的时候,是不是利好兑现之际呢?

事实的情况是,对于当初最热的北斗星通而言,并没有出现。

对上市公司的业绩,一个与北斗系统相关的上市公司(图6)

北斗星通财务

从北斗星通的财务上可以看到,最近三年,除了2017年的净利润有了大幅增长之外,其余几年,都业绩平平,与我们理想中的,北斗越完善,可能受益越高,大相径庭。也就是说,及时带着“北斗”二字,与同样导航相关的华测导航和四维图新相比,北斗星通的优势并没有,甚至很多财务数据不如它们。

再深入挖掘下,你会发现,实际上,北斗产业链,并未北斗星通一个上市公司,人们过往对它的期待,甚至第一印象,其实都是被“北斗”二字,所遮掩了,全产业链上,华测导航与四维图新,各有特色。

投资分析

对于上市公司而言,我们既要分析它的技术面,同时更重要的,就是基本面的分析。

作为当初第一个上市的导航类上市公司,北斗星通在那个时候,是“独一无二”的,得到资金的追捧,也就是情理之中。

即便不考虑商誉减值,如前所述,北斗产业链下,也并非北斗星通,业绩最为出色。

对上市公司的业绩,一个与北斗系统相关的上市公司(图7)

结语

当笔者第一次看到北斗星通出现了业绩雷的时候,还是颇为惊讶,当时是不相信,一个与北斗相关的上市公司,怎么会随着的完善,反而出现了业绩问题呢?

直到重新梳理了下,整个北斗产业链,才发现,原来让我对北斗星通“念念不忘”的,不过是带着的“北斗”二字。

本文相关词条概念解析:

北斗

中国北斗卫星导航系统(BeiDouSystem,BDS)是中国自行研制的全球卫星导航系统。北斗卫星导航系统(BDS)和美国GPS、俄罗斯GLONASS、欧盟GALILEO,是联合国卫星导航委员会已认定的供应商。

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